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互聯網金融整治方案解讀

作者   研究發展部  王和俊 孫妙

10月13日,國務院辦公廳正式發布《關于印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》,以下簡稱《方案》。本文將從文件發布背景、核心條文以及對連連棋牌業務影響的角度進行分析解讀。

一、限時整改、分類整頓,互聯網金融行業加速洗牌

此次發布的《方案》針對的是大的互聯網金融行業,而不僅僅是限定網絡借貸。在P2P網貸業務方面,與今年8月24日發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》相比,在理念和方向上大體一致。《方案》要求明年3月底前完成專項整治工作,并規定區域內整治報告在2017年1月底前完成,意味著對P2P平臺部分業務整改的時限比之前的一年過渡期有所提前。

《方案》的總體目標是打擊非法、保護合法,促進行業健康發展,并非行業理解的刻意打壓。限時整治有助于凈化行業秩序,重塑規范、有序、市場化的競爭新格局,小型不規范參與者可能被清理出局,市場資源向規范經營的互聯網金融企業傾斜。今年以來,由于互聯網金融領域監管的收緊,P2P網貸機構的數量已經從3000多家下降到2000家左右。銀監會《辦法》對網絡借貸進行限額,直接打擊到以大單模式聞名的紅嶺創投,目前紅嶺創投宣布明年3月停售大單,并轉型開起了金融超市,布局了個人、優選、贖樓、保險、基金、典當、資管、融租、債券、票據和保理等11個板塊。

P2P網貸平臺出現加速集團化的現象,例如開鑫貸、愛錢進、團貸網等。集團化的目的,一方面是出于管理和發展的需要,另一方面是為了有效突破禁止混業經營的監管規則。10月25日,開鑫貸宣布集團化,升級為“開鑫金服”,并上線金融資產交易、企業理財平臺開金網;10月20日,愛錢進母公司普惠金融宣布將品牌升級為“凡普金科”,旗下愛錢進、錢站、凡普信貸、任買、會牛等品牌對應互聯網金融投資、信用借貸服務、消費金融、互聯網證券等業務;10月20日,團貸網升級為團貸網集團,將分為資產端和互聯網端,資產端即正合普惠和團貸網資管,互聯網端業務形態包括P2P板塊、私募基金、代銷基金、保險經紀業務、金融資產交易所、網絡小貸等。另外,許多網貸平臺在原有混業經營基礎上,進行集團化的整合與重組,將資產端進行了一定剝離,許多平臺可以看出資金端與資產端的分而治之的特征。

二、采取“穿透式”監管方法,根據業務實質明確責任

“穿透式”監管是《方案》反復強調的關鍵詞,即根據業務實質執行相應的監管規定,將資金來源、中間環節與最終投向穿透聯接起來,透過表面判定業務本質屬性、監管職責和應遵循的行為規則與監管要求。這意味著監管和整治工作會以平臺從事的具體業務性質來定性,很多P2P網貸平臺把自己包裝成P2B、P2C、P2F,或者金融科技公司,來掩蓋自身原本業務以期躲避監管,將是不可能的了。

“穿透式”監管還意味著跨部門、跨區域協作監管。不僅僅是一行三會,省級人民政府也負有監督職能,而這一般是由各地金融辦來承擔的。此外,工商局要監督互聯網金融廣告,公安機關要打擊“e租寶”之類的非法集資,工信部要負責企業電信運營資質審核,各部門各司其職,共同承擔整治任務和責任。

三、落實網貸機構信息中介的職能定位,嚴禁違規活動

《方案》規定,禁止網絡借貸機構突破信息中介職能定位開展設立資金池、自融自保、發放貸款等違法違規活動。

 一是再次強調了網貸平臺的信息中介定位以及服務小微和依托互聯網經營的本質,并重申不得自融自保,不得違規放貸,不得設立資金池,不得期限拆分,不得從事線下營銷等多條紅線。這些禁令都體現在了今年8月份發布的《網貸信息中介機構監督管理暫行辦法》里面,是有法律依據的。

二是強調P2P網貸平臺需嚴格落實客戶資金第三方存管要求,客戶資金與自有資金應分賬管理,P2P網貸平臺需選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構,不得挪用或占用客戶資金。但是由于技術對接等方面存在難度,P2P平臺實現批量銀行存管還需要一個過程,目前只有一部分P2P網貸平臺完成了第三方資金存管,為期近6個月的整治行動會有成果匯總,但對P2P網貸領域來說,過渡期會延長至明年8月。

三是P2P網貸平臺未經批準不得從事債權轉讓。《方案》并沒有完全不允許債權轉讓,并未明確禁止平臺內的債權轉讓,而且這種債權轉讓,是基于基礎債權的合法性,根據《合同法》的規定進行的民事活動。《方案》禁止的是與金融產品相關的債權轉讓模式和超級貸款人模式。前者主要是對債權的拆分期限轉讓,或者進行打包轉讓,或者通過拆分信托資產、基金份額等方式轉讓等“類資產證券化”行為進行了限制。后者是禁止平臺自己轉讓債權(超級貸款人模式),即不允許平臺或關聯人先放款再轉讓債權。從資金流向來看,該模式的資金流向與傳統型P2P資金存在較大區別,借款資金先是從關聯人流向借款人,然后由出借人向關聯人支付對價以購買債權,最后才由借款人通過平臺向出借人還本付息。這種模式容易形成資金池、債權錯配和息差,如果不能完全避免這些問題,這種模式也是被禁止的。這條禁令可能對宜信等擁有債權轉讓業務的P2P網貸平臺形成打擊。

四、股權眾籌領域出新規,互聯網企業開展資管業務受限

《方案》規定:股權眾籌平臺不得“明股實債”、不得從事資產管理業務、債權或者股權轉讓業務等內容,這些都是新規定。2014年12月《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》公布之后,此后股權眾籌領域沒有正式政策出臺,監管落后,此番國務院的通知或已經點出將來重點的監管方向。

股權眾籌平臺的股權轉讓沒有清晰界定,但從之前了解的情況來看,并不鼓勵投資人通過眾籌平臺無條件轉讓股權,即不鼓勵股權眾籌的二級市場。同時股權眾籌的資金存管工作似乎還沒有怎么開始。

另外,《方案》規定:互聯網企業未經相關部門批準,不得將私募發行的多類金融產品通過打包、拆分等形式向公眾銷售。采取“穿透式”監管方法,根據業務本質屬性執行相應的監管規定。銷售金融產品應嚴格執行投資者適當性制度標準,披露信息和提示風險,不得將產品銷售給與風險承受能力不相匹配的客戶。此處的私募應該并非只指私募基金,也可能包括信托、資管計劃等非公募產品。

五、嚴禁房地產首付貸業務,取消第三方支付備付金利息收入

《方案》明確,房地產開發企業、房地產中介機構和互聯網金融從業機構等未取得相關金融資質,不得利用P2P網絡借貸平臺和股權眾籌平臺從事房地產金融業務;取得相關金融資質的,不得違規開展房地產金融相關業務。此外,還要求規范互聯網“眾籌買房”等行為,嚴禁各類機構開展“首付貸”性質的業務。這是新規定,在樓市收緊調控的大背景下,規范“眾籌買房”,嚴禁“首付貸”業務,禁止給樓市加杠桿的行為。

第三方支付平臺面臨嚴格監管,主要有三點:

 一是開展非銀行支付機構備付金風險和跨機構清算業務整治。嚴格要求支付機構將客戶備付金統一存管在銀行,同時銀行不再向第三方支付機構的備付金賬戶付利息,防止支付機構以“吃利差”為主要盈利模式。此后,第三方支付機構的備付金利息收入沒了,盈利將大幅減少,支付寶、財付通等大規模支付機構將會受到很大影響,與銀行的議價能力下降,成本上升,生存壓力加大。

二是非銀行支付機構不得連接多家銀行系統,變相開展跨行清算業務。非銀行支付機構開展跨行支付業務應通過人民銀行跨行清算系統或者具有合法資質的清算機構進行。這意味著,已經連接多家銀行的支付機構將會面臨整改。實際上,《方案》針對的主要是資質不規范的支付機構,對規范經營的機構及其業務基本沒有影響。

 三是不得無證經營支付業務,開展支付業務的機構應依法取得相應業務資質,沒有支付牌照不得開展支付業務,有支付牌照的未來或有“被沒收”的可能。

六、多措并舉加大治理力度,提高整治效果

 一是嚴格準入管理。非金融機構在注冊名稱和經營范圍中原則上不得使用“交易所”、“交易中心”、“金融”、“資產管理”、“理財”、“基金”、“基金管理”、“投資管理”、“財富管理”、“股權投資基金”、“網貸”、“網絡借貸”、“P2P”、“股權眾籌”、“互聯網保險”、“支付”等字樣。

二是規范不正當競爭行為。《方案》稱,將加大整治不正當競爭工作力度,對互聯網金融從業機構為搶占市場份額向客戶提供顯失合理的超高回報率,以及變相補貼等不正當競爭行為予以清理規范。以前動輒20%以上收益率時代將成為過去,10%以下的理性收益是未來行業的標準收益率,近年來采取高息補貼措施發展壯大的互金企業將面臨打擊。

三是強化資金監測。嚴格要求互聯網金融從業機構落實客戶資金第三方存管制度,存管銀行要加強對相關資金賬戶的監督。在整治過程中,特別要做好對客戶資金的保護工作。


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